Кошмар фондового рынка может быть далек от завершения.

Ужасный старт Четвертого квартала!

После недели, когда индекс Dow Jones Industrial Average опустился почти на 1400 пунктов за две сессии, все еще не понятно, распродажи на фоне фундаментального сдвига на фондовом рынке или кратковременная эпизодическая коррекция.

Но одно можно сказать наверняка: инвесторы должны стремиться к большей рыночной драме в ближайшие дни, поскольку корпоративные доходы, растущие процентные ставки и экономические данные все сходятся, чтобы создать ловушку для трейдинга. (еще это Называется Ловушка Ликвидности)

Но настроение на Уолл-стрит было скорее предостережением, чем эйфорией.

Реально рынок, возможно, еще не нашел своего основания.

Конечно, это было некрасиво. S & P 500 упал на 5,1% в первые две недели октября, его худший старт в четвертом квартале с 2008 года. Когда индекс большой капитализации упал на 5% и более за первые 10 торговых дней квартала, по данным Dow Jones Data Group, он падает в 79% случаев, когда средний квартальный спад составляет 11,3%.

Тем не менее, и что самое парадоксальное оптимистичный взгляд на индекс сохраняется. По Слухам – цель на конец 2018 года в районе 3200 баксов.

Разумеется, инвесторы, возможно, были усыплены ложным чувством спокойствия, пока S & P 500 не совершила 1% -ный шаг за 74 дня, когда в среду не произошло ничего. Тем не менее, наблюдатели рынка быстро указали, что драматические колебания являются нормальной частью торговли, и инвесторы должны готовиться к волатильности.

Инвесторы должны ожидать более нормальную волатильность со стороны акций по сравнению с тем, что мы испытывали, когда процентные ставки были на их ультранизких уровнях, поскольку более высокая доходность по облигациям и краткосрочным наличным деньгам теперь является лучшим конкурентом для акций.

С 1928 года S & P 500 регистрировал снижение на 5% каждые два месяца и падение на 10% каждые шесть месяцев.

В среднем с 1980 года S & P 500 испытал снижение объема инвестиций почти на 14%, несмотря на то, что он начал получать ежегодные прибыли более чем в 75% из тех 38 лет.

И более высокая волатильность – это не обязательно тупик.

Индекс волатильности VIX, -1.78% также известный как индекс страха Уолл-стрит, взлетел выше 28 на этой неделе, уровень, с которым он не торговался с февраля.

Помимо прибыли, множество экономических данных от розничных продаж до промышленного производства, а также протоколов FOMC, скорее всего, обеспечит более глубокий анализ состояния экономики, и Федеральный резерв, как ожидается, снова поднимет процентные ставки к концу год.

Но вслед за кровопролитием рынка есть сомнения, и появились мнения что ФРС может отказаться от своей ястребиной позиции, если запасы продолжат падать.

Когда все будет сказано и сделано, стоит отметить, что исторические катастрофы 1929, 1987 и 2008 годов произошли в октябре, и в этом году ситуация может стать еще более изменчивой из-за ряда факторов.

Прогнозы глобального роста Международного валютного фонда по-прежнему чрезмерно оптимистичны. Быстрое замедление экономического роста будет способствовать снижению мирового роста, возможно, до 3% в конце следующего года.

В январе МВФ прогнозирует мировой рост на 3,9% в 2019 годах . 

Что МВФ продолжает игнорировать

МВФ, похоже, скоро вернется к своей схеме прогнозирования дна “Сурка”, которая последовала за глобальным ростом роста в 2010 году. С середины 2011 года МВФ продолжал экстраполировать эту короткую эйфорию. Прогнозы приобрели качество дежавю: каждый раз, когда рост оказался разочаровывающим, МВФ нашел причину, по которой рост временно замедлился – землетрясение в Тихоку и цунами в Японии, неопределенность в отношении выхода Америки из экспансионистской денежно-кредитной политики, «одноразовая» переоценка риска и суровой погоды в Соединенных Штатах. Эти нарушения будут проходить, и все скоро будет хорошо, настаивал МВФ.

МВФ постоянно оправдавал свои прогнозы, потому что не смог признать эндемические слабости мировой экономики. Долгосрочный рост производительности в развитых странах десятилетиями снижался . Более того, после разрыва в связи с глобальным финансовым кризисом между 2007 и 2009 годами и продолжительным кризисом в еврозоне, глобальные экономические и финансовые системы не восстановили устойчивость к устойчивому росту.

Эти эндемические недостатки сохраняются. Рассмотрим экономику США. Налоговые льготы, принятые в декабре, ввели огромные стимулы, всплеск роста, из которого даже признает МВФ, скоро начнет стираться.

Однако большинство стратегов допустит более важную причину, по которой экономический импульс в США, скорее всего, исчезнет быстрее, чем предполагают их прогнозы. Как показывает анализ Deutsche Bank, американские компании использовали почти 1 триллион долларов наличных средств, удерживаемых за рубежом, чтобы выкупить свои акции, подталкивая цены на акции к новым максимумам. С запасами, переоцененными многими традиционными мерами, страховые компании, которые имели избыточный вес в акциях, перенесли часть своих инвестиций в облигации. Следовательно, доходность облигаций также оставалась низкой. По мнению Deutsche Bank, сочетание высоких цен на акции и низкий доход по облигациям является «надбавленной» версией закупок облигаций ФРС.

Сейчас репатриация прибыли практически завершена, и недавний рост доходности облигаций и падение цен на акции могут продолжаться.

Дежавю в Китае

Однако глобальная дежавю-история повторяющихся чересчур оптимистичных прогнозов сосредоточена на Китае, второй по величине экономике в мире. После глобального финансового кризиса китайские власти в конце 2009 года ввели огромные финансовые и кредитные стимулы. Поскольку внутренняя экономика продвинулась вперед, прожорливый аппетит Китая к импорту привел к росту цен на сырьевые товары и объема мировой торговли. Все страны выиграли, а мировая экономика пережила «синхронный рост». Но затем, опасаясь роста внутренних кредитных пузырей, китайские власти в 2011 году отказались от своего внутреннего стимула. Рост в Китае и, следовательно, мировой рост упали.

То же самое произошло недавно. В 2017 году китайские власти снова использовали фискальные и кредитные меры, чтобы повысить уровень внутреннего роста. Как и ожидалось, рост мировой торговли, который томился примерно на 3% в год в 2015 и 2016 годах, подскочил до 5,5% во второй половине 2017 года. Практически все страны участвовали в ускорении роста.

Но опять же, рост цен на недвижимость в Китае и долговое бремя подняли финансовую уязвимость значительно выше опасных порогов. Китайские власти, как и прежде, отказались от стимулов, а внутренняя экономика замедлилась. К середине 2018 года рост мировой торговли замедлился до 4%, что усугубило перспективы роста мирового ВВП.

МВФ существенно сократил прогноз развития мировой торговли, но даже этот более низкий прогноз на 4 процента в 2019 году чрезмерно оптимистичен. С ростом темпов роста в Китае до 6,2% в следующем году с 6,6% в этом году, по прогнозам МВФ, рост мировой торговли может легко замедлить до 3% -3,5%, как и в 2015 и 2016 годах . Тарифы на китайские товары, налагаемые администрацией Трампа и жесткие разговоры о дальнейших увеличениях повышают перспективы дальнейшего торможения торговли.

Добавление к глобальным торговым войнам, ФРС повышает процентные ставки, так а ЕЦБ прекращает покупки облигаций. Развивающиеся рынки уже сталкиваются с последствиями более высоких процентных ставок. В Аргентине и Турции, но и в Индии, обесценивание валют увеличило бремя погашения задолженности, выраженной в долларах. В то время как кризис с развивающимся рынком маловероятен, корректировка глобальных торговых конфликтов приведет к замедлению темпов экономического роста на более быстрых темпах, чем оценки МВФ. Тривиальный пересмотр для Индии, до 7,4% от 7,5%, не учитывает глубокие стрессы в финансовой системе и потерю конкурентоспособности страны.

Смотреть в Европу

Замедление торговли и рост цен окажут самое большое влияние на европейские страны. Эти страны в значительной степени зависят от торговли и требуют низких процентных ставок, чтобы компенсировать их низкие долгосрочные темпы роста. Наряду с замедлением мировой торговли с начала года рост промышленного производства резко замедлился в крупных европейских странах – Германии, Франции и Италии. С продолжающимся торможением мировой торговли прогноз МВФ в 1,9% роста еврозоны в 2019 году представляется крайне нереалистичным. Между тем, ЕЦБ, ограниченный политическими ограничениями, не сможет сделать многое для оживления роста . Италия могла перейти от едва устойчивого равновесия к бегству от кризиса.

Основная проблема сегодня, как и в 2010-11 годах, заключается в том, что мировой экономический рост настолько сильно зависит от политики стимулирования и в значительной степени зависит от эффективности китайской экономики. Следовательно, поскольку временные факторы, которые привели к росту роста в 2017 году, угасают, глобальный рост ВВП может замедлиться до 3%, эталон глобальной рецессии.

Когда глобальный рост ВВП составляет 3%, в нескольких странах наблюдается технический спад, измеряемый как два последовательных квартала отрицательного роста. Такой результат еще больше затронет глобальные финансовые рынки. Напряжения от последнего финансового кризиса, хотя и значительно ниже их пиков, остаются высокими. Денежное и фискальное пространство для реагирования на новую турбулентность ограничено.


Следи за Информацией!

С Уважением к Тебе БТ!

Добавить комментарий

Ваш e-mail не будет опубликован. Обязательные поля помечены *

Этот сайт использует Akismet для борьбы со спамом. Узнайте как обрабатываются ваши данные комментариев.

Яндекс.Метрика Рейтинг@Mail.ru