Тревожный Звонок . Вмешательство ФРС в Денежный Рынок . Золото и Облигации .

Привет!

Сразу хочу Поблагодарить тебя за Интерес к текущему Ресурсу! Ибо Ты каждый раз, когда появляется новый материал, обращаешь на него внимание! Насколько он полезен информативно безусловно Судить Тебе, и качество данного материала в том числе оценивать Тебе!

На прошлой неделе на “Волл Его Стрит” произошло вроде типа незаметное событие, ибо мало кто в этом разбирается. Но это событие можно сказать – Первый Тревожный Звонок!

Вдруг выросли Расходы по Займам для Маркет Мейкеров, Хедж Фондов, Управляющих. Растущие расходы по займам в одночасье обнажили трещины в ключевом механизме финансирования Уолл-стрит, который оставил следы борьбы за наличные деньги. Федеральная резервная система Нью-Йорка отреагировала на это, вложив сотни миллиардов долларов в финансовую систему, чтобы восстановить спокойствие.

Другими словами, это была не совсем обычная неделя на финансовых рынках, и более чем дюжина инвесторов видели оттенки финансового кризиса 2008 года, разжигая десятилетние кошмары системного хаоса финансирования.

Внезапное внимание на рынке краткосрочных репо легко затмило долгожданное в среду решение ФРС по денежно-кредитной политике. Ставки по краткосрочным фондам, которые обычно привязаны к ставкам федеральных фондов, ненадолго стали безрезультатными, достигнув почти 10% во вторник. Опасения отступили только после того, как ФРС начала вмешиваться в серию краткосрочных финансовых операций, которые начались во вторник и составили почти 300 миллиардов долларов за неделю. В пятницу центральный банк ужесточил контроль над ставками в преддверии конца квартала, когда ликвидность может стать дефицитом, расширив свои ежедневные кредитные линии как минимум до 10 октября и представив три 14-дневные операции.

Краткосрочный скачок ставок также вызвал обеспокоенность по поводу вероятности того, что кризис финансирования может поколебать доверие потребителей, в то время как финансовые рынки часто рассматриваются как барометр жизнеспособности экономики.

Самым большим риском для экономики США является – ослабление настроений потребителей! В то время как в американских домохозяйствах дела идут хорошо, это может стать «очень тревожным», если доверие потребителей начнет падать, поскольку две трети экономики США ориентированы на потребителей.

Из-за продолжающихся проблем ликвидности на Уолл-стрит, могут просочиться в реальную экономику.

Есть три фактора, которые по-прежнему составляют хрупкие позиции на денежном рынке:

  • крупные заимствования в казначействе США для финансирования увеличивающегося бюджетного дефицита,
  • кривая доходности от плоской до инвертированной
  • нормативно-правовая среда, ограничивающая способность банков поглощать государственный долг.

Первичным дилерам Уолл-стрит поручено оказывать помощь в проведении финансовых операций для Казначейства США. ФРС предупредили, что у них могут закончиться наличные деньги в первом квартале следующего года, если только ФРС не предпримет ряд агрессивных сокращений в краткосрочной перспективе, и запустить более постоянные попытки расширить свой баланс, известный на Уолл-стрит как количественное смягчение или покупка облигаций.

Когда у банков кончается баланс, это может привести к продаже активов, таких как корпоративный долг, или вынудить банки отказаться от кредитования юридических и физических лиц. Именно этого хочет избежать ФРС, потому что сокращение объемов кредитования может привести к усилению экономического спада.

Ставка выкупа овернайт, или сумма, которую банки и хедж-фонды платят за кредиты для финансирования своих торговых операций в течение одного дня, достигла пика в начале недели в три-четыре раза по сравнению с их обычными уровнями, составляющими около 2%.

Резкий скачок затрат по займам привел к тому, что инвесторы требуют вмешательства для ослабления напряженности на рынках финансирования. Как правило, эта помощь поступает от ФРС Нью-Йорка, которая из-за своего присутствия в центре финансового капитала США отвечает за надзор за банковской системой и помогает обеспечить финансовую стабильность среди крупнейших институтов страны.

На этой неделе они столкнулись с ситуацией, когда в системе было недостаточно ликвидности.

Фактически, первое вмешательство ФРС на краткосрочные рынки было отменено во вторник, и его пришлось возобновить, что вызвало дальнейшее беспокойство по поводу систем Уолл-стрит и процессов на рынке. участников.

Ошибки ФРС происходят в уникально чувствительное время для внутренних и мировых рынков, и возникает серьезный вопрос о том, является ли резкий скачок краткосрочных ставок сигналом о чем-то более зловещем, кристаллизующемся на финансовых рынках. Более десяти лет назад захват краткосрочных рынков стал отличительной чертой финансового кризиса, в результате которого исторические институты Уолл-стрит Lehman Brothers и Bear Stearns были поставлены на колени.

Угрожающее явление на рынках казначейства, известное как перевернутая кривая доходности, заставляет инвесторов беспокоиться о том, что рецессия может уже приближается. ФРС не приходилось вмешиваться в денежные рынки в последнее десятилетие, вплоть до прошлой недели. Центральный банк США наводнил финансовую систему резервами. Он сделал это, купив сотни миллиардов долларов долгосрочных ценных бумаг, чтобы стимулировать рост после снижения процентных ставок почти до нуля после финансового кризиса 2008 года.

Брокер-дилеры, хедж-фонды и другие институциональные инвесторы, которые полагаются на кредитное плечо для управления своими операциями, видят наибольшее влияние более высоких ставок репо «овернайт».

Джером Пауэлл в среду заявил, что центральный банк будет использовать временные операции репо на открытом рынке «в обозримом будущем», но отказался сообщить, будет ли в будущем развернуто более постоянное постоянное средство репо для поддержки рынка.

Вместо этого Пауэлл сказал, что дальнейшее обсуждение возобновления расширения баланса ФРС станет темой предстоящего заседания в октябре. Некоторые на Уолл-стрит видели в этом признак того, что на горизонте может быть более продолжительное вмешательство ФРС.

Все восприняли это как довольно сильный намек и теперь ожидают, что ФРС возобновит тенденцию роста своего баланса в ноябре!

S & P 500 фактически переживает спад доходов впервые за три года, и ожидается, что в третьем квартале эта тенденция ухудшится. В целом, в пяти из 11 секторов S & P наблюдался рост доходов, в основном за счет здравоохранения и, в частности, страховщиков.


ЗОЛОТО

Сумма мирового долга с отрицательной доходностью взлетела до 16 триллионов долларов, или более 25 процентов рынка. Это число почти утроилось с октября 2018 года. В июле даже 30-летние государственные облигации Германии впервые стали отрицательными, в то время как Nordea Bank, ведущий датский банк, заявил, что начнет предлагать 20-летние ипотеки с фиксированной ставкой в нуль процентов, а также 30-летняя ипотека под минус 0,5 процента. Разве это не экономическое безумие? Или может показаться Счастье для Заемщика!

Обычно, вместо того, чтобы тратить самим, кредиторы предлагают заемщикам деньги, взамен получая обещание их возврата, и проценты. Отрицательная доходность облигаций, похоже, переворачивает кредитные отношения с ног на голову. Но после более тщательного изучения выясняется, что отрицательная доходность не обязательно отрицает законы экономики. Ключом к пониманию является понимание того, что “n” ный доход к погашению не означает отрицательных купонных выплат. Отрицательная доходность подразумевает убытки для инвесторов, которые покупают эти облигации и держат их до погашения, а не для всех инвесторов облигаций.

В частности, отрицательная доходность может быть результатом конкретных государственных постановлений, которые, например, требуют, чтобы пенсионные фонды инвестировали определенное количество средств в государственные облигации, независимо от доходности . Инвесторам также может понадобиться приобрести определенную облигацию, чтобы закрыть определенную сделку. И индексированные по инфляции ценные бумаги могут стать отрицательными, когда инвесторы опасаются высокой инфляции и ожидают, что даже эти инструменты не будут идти в ногу с инфляцией.

Тем не менее, основная причина отрицательного дохода от облигаций – это бегство в безопасность. Инвесторы, которые имеют большие суммы денег и не доверяют банковской системе, предпочли бы покупать государственные облигации как безопасное место для хранения своего богатства. В конце концов, шансы Германии на дефолт по своим долговым обязательствам довольно низки.

Другая причина – спекуляция на валютных курсах и ценах на облигации. Если инвесторы ожидают повышения курса данной валюты, они могут принять небольшую отрицательную доходность. Например, если кто-то боится резкого обесценивания аргентинского песо или распада зоны евро, уплата небольшого сбора за удержание швейцарского франка не представляется нерациональной. Точно так же инвесторы могут покупать облигации с отрицательной доходностью, если они ожидают, что могут продать их по более высоким ценам другим инвесторам. Учитывая, что центральные банки покупали огромные суммы долга со времен Великой рецессии, стратегия покупки облигаций по ценам, которые кажутся глупо высокими, и перепродажа их позже более крупному дураку, на самом деле имеет смысл.

Чтобы было ясно, на свободном рынке доходность, как правило, не будет отрицательной, поскольку люди всегда предпочитают нынешнее удовлетворение , а не удовлетворение в будущем. Поэтому заемщикам придется платить проценты за кредит. Но мы не живем на свободном рынке, наоборот, вмешательства центральных банков исказили рыночную структуру цен и процентных ставок.

Политика отрицательных процентных ставок повлияла на прибыльность банков и в сочетании с покупкой активов создала повышательное давление на цены облигаций и понижательное давление на доходность облигаций. Отрицательная доходность не противоречит экономическим законам, а скорее является следствием нетрадиционной денежно-кредитной политики и сверхнизких ставок в мире плавающих курсов валют и фиатных валют .

Хотя доходность облигаций США остается на положительной территории, они значительно снизились с 1980 года. Частично это было вызвано успешной борьбой Волкера с высокой инфляцией. Но основной причиной рекордно низкой доходности облигаций является рекордно низкая ставка по федеральным фондам. В зоне евро или Японии ситуация еще хуже.

График 1: ставка по федеральным фондам (зеленая линия) и доходность 10-летних казначейских обязательств (красная линия) с января 1955 года по июль 2019 года.

Распространение отрицательной доходности облигаций должно быть в основном положительным для цен на золото. Инвесторы пытаются найти безопасные убежища, чтобы безопасно хранить свои с трудом заработанные деньги. Но золото является окончательным активом-убежищем. При более низких и более длинных сроках доходности ниже нуля покупка государственных облигаций перестанет быть экономически жизнеспособной идеей. Когда реальные процентные ставки будут низкими и будут снижаться, золото будет выглядеть все более привлекательным.

Некоторым инвесторам все равно придется покупать государственные облигации из-за правительственных постановлений, некоторые будут вытеснены на кривую риска в поисках доходности, переходя в более рискованные активы. Но некоторые люди будут выбирать золото , особенно сейчас, когда ему кажется, что он избежал бокового тренда, а его волатильность возросла.

Желтый металл не приносит никакой доходности, поэтому в обычное время его часто передают для получения более прибыльных активов. Но в мире отрицательной доходности отсутствие каких-либо интересов является благом. Зачем парковать деньги в Бонды с отрицательной доходностью и небольшими шансами дефолта, когда можно купить слитки с нулевой доходностью и без риска контрагента! Зачем рассматривать казначейские обязательства как страховку от неблагоприятных изменений обменных курсов, когда золото является настоящей страховкой от состояния современной валютной системы!

Хочу подчеркнуть – речь идет о приобретении физического металла, а не “бумажного” эквивалента золота!


Следи за Информацией!

С Уважением к Тебе -БТ!

198 Е _ 1 +

Добавить комментарий

Ваш e-mail не будет опубликован. Обязательные поля помечены *

Этот сайт использует Akismet для борьбы со спамом. Узнайте как обрабатываются ваши данные комментариев.

Яндекс.Метрика Top.Mail.Ru