Евро Доллар - тезисно. Фондовый рынок США - Казино 2.0! • Биржевой Трейдер

Евро Доллар – тезисно. Фондовый рынок США – Казино 2.0!

Привет!

Первая неделя декабря оказалась немного с сюрпризом касательно Евро\Доллара. Ожидания были немного иными, но в реальности текущая цена вышла за пределы допустимых оценок положения и возможности перестроиться на новую ситуацию. Взаимосвязь между долларом США и акциями становится все более напряженной, а быстро падающая валюта служит кормом для быков на фондовом рынке, которые ожидают, что эта модель сохранится в течение некоторого времени. Относительные движения за последний месяц соответствуют корреляции между акциями и долларом, наблюдаемой в этом году, которая находится на самом высоком уровне со времен мирового финансового кризиса 2008. Есть мнение что аналогичный фон мягкой политики ФРС и восстанавливающийся мировой экономики сохранят эту тесную связь между более слабым долларом и более высокими ценами на акции.

Более слабый доллар часто – но не всегда – рассматривается как фактор поддержки акций. Исключения возникают, например, когда доллар падает из-за опасений по поводу экономики США. Однако в нынешней слабости доллара нельзя винить слабую экономику США по сравнению с остальным миром. Хотя рост числа случаев COVID-19 в США вызывает беспокойство, данные в реальном времени показывают, что восстановление экономики продолжается относительно хорошо. Между тем, доходность долгосрочных казначейских облигаций США снова начинает расти, а кривая доходности становится круче на фоне оптимизма по поводу перспектив мировой экономики. По мере роста кривых доходности как правило компании увеличивают коэффициенты хеджирования своих инвестиций, деноминированных в долларах, что естественно, означает продажу долларов и покупку альтернативных валют.

В условиях, когда официальные процентные ставки ЦБ и доходность государственных облигаций во всем мире довольно стабильны на низких уровнях, аппетит инвесторов к рискованным активам, таким как глобальные акции, по-видимому, становится все более важным для доллара. Это очень похоже на период, последовавший за финансовым кризисом в 2007-2009 годах, который изменился только после «истерики» 2013 года, когда доходность казначейских облигаций выросла, поскольку ФРС обдумывала завершение своей программы покупки облигаций. В то время, по его словам, связь между аппетитом к риску и долларом ослабла, поскольку вырисовывалась перспектива ужесточения политики ФРС. Более слабый доллар также, по-видимому, облегчил финансовые условия в мировой экономике после финансового кризиса 2008 года, добавив благоприятный фон для акций и других рискованных активов.

Похоже, подобное явление имеет место и на этот раз.


Фондовый рынок США – Казино 2.0!

Жадность ведет фондовый рынок США к новым максимумам. Если что-то не может продолжаться вечно, это закончится. Вопрос не в том, если, а в том, когда и насколько плохо. Индекс Dow впервые достиг 30 000, а вскоре после этого индексы Nasdaq и SP 500 достигли своих максимумов.

Этот продолжающийся рост в реальности перед лицом пандемии – безумие.

  • Страх упустить выгоду – это объяснение жадности.
  • Лекарство, которое заставляет инвесторов смотреть дальше пандемии на предполагаемое благополучное будущее.
  • Поддержка Федеральной резервной системы – это находка, которая и дальше будет подпитывать фондовый рынок. Будет ли ФРС покупать акции? Каков его предел?
  • Низкие процентные ставки выгодны для фондового рынка по ряду причин, не в последнюю очередь из-за того, что дисконтированные будущие денежные потоки выше. Кроме того, это побуждает инвесторов идти на больший риск, чтобы получить прибыль.

Фондовый рынок в пузыре

Никто не знает наверняка, в какой момент мы находимся в пузыре, пока он не лопнет. Но есть надежные индикаторы, предсказывающие лопание пузырей. Вопрос в том, какая цена является слишком высокой. Барометр Пузыря – отношение стоимости фондового рынка к валовому внутреннему продукту (ВВП).

В периоды отсутствия пузырей это соотношение составляет около 80%, но никогда не было таким высоким, как сейчас, на уровне 275% от условно нормального. Другими словами, завышение цены почти в 3 раза.  Для восстановления нормального состояния потребуется коррекция 60%. Есть и другие такие индикаторы, как соотношение цена / прибыль, которые также находятся на пике.

Противники утверждают, что «на этот раз все по-другому», потому что процентные ставки никогда не были такими низкими.

COVID-19 становится хуже, а не лучше

В летние месяцы количество людей, инфицированных вирусом, снизилось, но все изменилось с наступлением осени. Вирус мутировал и стал более заразным, но менее смертоносным. Был всплеск, который отбрасывает экономику, особенно в таких отраслях, как театры и рестораны. Некоторые отрасли получают выгоду от пандемии, например фармацевтические компании, которые нашли жизнеспособную вакцину, но в основном акции FAANG (Facebook, Apple, Amazon, Netflix и Google) движут фондовым рынком. Неужели Apple стоит больше триллиона долларов? Это больше, чем весь канадский фондовый рынок. Вакцины действительно имеют большое значение, поскольку они спасут множество жизней и вернут экономику к нормальному состоянию, но экономисты считают, что восстановление займет годы, а не месяцы.

Глобальный долговой кризис

Мир по уши в долгах. Ты мог бы сказать, что это банкротство, но страны могут печатать деньги, и они есть. Проблема в том, что бумажные деньги – это просто бумажные деньги; поэтому это называется «бумажной валютой». Ценность фиатной валюты зависит от нашей готовности предоставлять товары и услуги в обмен на бумажки. Доллар США имеет особый статус, поскольку он является мировой резервной валютой, но это не освобождает его от девальвации.

Политика нулевой процентной ставки (ZIRP)

Любой, кто занимает деньги, хотел бы занять беспроцентные займы. Но это особый подарок, предназначенный для центральных банков, которые могут и манипулируют рынками облигаций для достижения смехотворно низких процентов. Некоторые даже заставляют кредиторов платить им, понижая процентные ставки ниже нуля. Мы должны остерегаться этого.

Некоторые говорят, что низкий спрос на ссуды привел к снижению процентных ставок, но это не соответствует потребностям кредиторов. Кредиторы должны требовать процентных выплат, превышающих инфляцию, чтобы компенсировать им возможность использовать свои деньги. Но этого не происходит, потому что центральные банки не позволяют этому случиться. Могут ли кредиторы восстать?

Снижение процентных ставок за последнее десятилетие привело к росту цен на акции на 50%, что объясняет примерно одну пятую от 250% роста цен на акции за этот период времени. Стоит отметить симметрию. Когда процентные ставки восстановятся до нормального уровня, цены на облигации упадут – это само собой разумеющееся. Но цены на акции также упадут, потому что ставки дисконтирования увеличатся.

Экономика находится в упадке.

Экономики всего мира страдают от последствий COVID-19. Восстановление происходит, но не полностью. Безработица в США на уровне 7% значительно выше среднего показателя в 4%, плюс многие ушли, что снизило участие рабочей силы.

Большой разрыв в уровне благосостояния вызывает социальные волнения.

Количественное смягчение (QE) сделало богатых богаче, щедро заплатив им за их облигации, которые они, в свою очередь, вложили в фондовый рынок. Это вызвало инфляцию цен на ценные бумаги, форму инфляции, которая не учитывается индексом потребительских цен (ИПЦ). Большая часть богатства состоит из акций и облигаций.

Несмотря на то, что США остаются одной из самых богатых стран на земле, небогатые, по понятным причинам, хотят большего от их богатства. Они не получают то, что считают справедливой. 10% владеют 70% состояния. Следовательно, бунтовщики врываются в магазины за бесплатными вещами, и многие хотят социализма.

Ядерные угрозы

Мир живет с ядерными угрозами с тех пор, как в 1945 году была сброшена первая бомба. Остается только надеяться, что «ядерные средства сдерживания», которые могут взорвать весь мир, никогда не будут использованы. Но грязные бомбы представляют собой реальную угрозу. Такие устройства могут загрязнить обширную территорию радиацией и / или смертельными химическими веществами. Некоторые утверждают, что COVID-19 был нападением Китая на мир. Последствия грязной бомбы будут катастрофическими для мира и рынков капитала. Это угроза, которую мы считаем незначительной, но последствия огромны.

Социальное обеспечение и медицинская помощь скоро обанкротятся.

70% бэби-бумеров – около 55 миллионов человек в США – в значительной степени полагаются на социальное обеспечение, но налоговых поступлений было недостаточно для выплаты пособий с 2018 года. Прогнозируемые обязательства по социальному обеспечению составляют 29 триллионов долларов, что на 2 триллиона долларов больше, чем официальная цифра в 27 триллионов долларов.

Еще хуже то, что 60 миллионов человек застрахованы Medicare, и ожидается, что к 2030 году эта цифра увеличится до 90 миллионов. Расчетная приведенная стоимость будущих расходов на Medicare составляет 47 триллионов долларов.

В целом долг США составляет 103 триллиона долларов, что почти в пять раз превышает ВВП. Это огромно.

Некоторые говорят, что Social Security и Medicare не могут разориться, потому что есть «печатный станок» от ФРС. Полезно понять, как деньги «печатаются». Казначейство выпускает облигации, чтобы иметь возможность тратить. Например, недавно казначейство выпустило чеки для оказания помощи в связи с COVID. В хорошие времена граждане США и иностранцы были счастливы покупать эти облигации, но они не платили процентов. Большинство недавно выпущенных казначейских облигаций покупается Федеральной резервной системой. Деньги «печатаются» Казначейством, выпускающим облигации, которые покупает Федеральная резервная система. Это подводит нас к следующей угрозе.

Произошла серьезная инфляция, и ее ожидает еще больше.

Количественное смягчение (QE) в размере 4 триллионов долларов не привело к инфляции потребительских цен, но помогло решить кризис 2008 года, когда экономический механизм остановился, поэтому количественное смягчение было объявлено успешным. Но количественное смягчение привело к завышению цен на акции и облигации, превратив недавние достижения в иллюзию, хотя и являющуюся прекрасным фокусом, называемым эффектом кантиллиона. Американцы чувствуют себя богаче?

Но освобождение от COVID в размере 3 триллионов долларов должно привести к увеличению потребительских цен, поскольку эти деньги используются для покупки продуктов и оплаты аренды / ипотеки. Вероятны еще 3 триллиона долларов или больше. Эта гуманитарная помощь крайне необходима, но она не будет бесплатной. Будут последствия.

Этот приток новых денег в конечном итоге склонит шкалу инфляции-дефляции к инфляции. Сочетание факторов привело к дезинфляции / дефляции в течение десятилетия, но они не могут навсегда предотвратить последствия слишком большого количества долларов в погоне за слишком малым количеством товаров.

Остерегайтесь распределения активов

Подводя итог, можно сказать, что ни акции, ни облигации не являются безопасными, но одни пострадают больше, чем другие, особенно когда стоимость акций снизится. Когда произойдет следующая коррекция, больше всего пострадают те, кто близок к пенсионному, потому что они находятся в так называемой зоне риска . Убытки в зоне риска могут испортить пенсию. Риску подвержена одна большая группа инвесторов – те, кто приближаются к своей целевой дате и имеют значительные доли в капитале, включая тех, кто владеет фондами с целевой датой.

Вывод

Я получил степень CIIA в области финансов/ Был сторонником эффективных рынков. Было правило, что фондовый рынок всегда «прав», потому что он отражает коллективную мудрость всех инвесторов. Тем не менее, нельзя отрицать, что были пузыри, которые показали, что цены были слишком высокими. Меня беспокоит и озадачивает диссонанс между реальной экономикой и фондовым рынком, и искренне желаю, чтобы это было так же просто, как «рынок всегда прав». Но к сожалению дается это с трудом. Мне все тяжелее адекватно оценивать рынок сопоставляя его с реальностью. По правде говоря уже не знаю на что ориентироваться для формирования целевого ожидания по валютам и фонде в целом. Текущий рынок – это Казино 2.0! 


Евро Доллар – тезисно

Открыть картинку в новой вкладке – через правую кнопку мыши.

Вывод:

  1. Фьючерсный контракт. Смотреть график по текущему контракту нету смысла, скоро эксперация.
  2. Внимательно смотри предыдущий материал. Титаник Евро\Доллар?! Очередной раунд: – Туманный Декабрь!      здесь указаны основные даты на декабрь.
  3. Опционы. Очень четко просматриваются сделки на уклон в Шорт на январь месяц. Скорее всего формируется новая парадигма на текущую ситуацию с уклоном на коррекцию по Евро\Доллару.
  4. За прошедшую неделю хорошо просматриваются позиции с акцентом по Пут “около денег”. Как правило это желание заработать на волатильности, в данном случае при движении в Шорт по Евро.
  5. Последняя картинка- Объемы. Тут все туманно. Но сразу бросается в глаза это сокращение позиций по колл опционам на январь месяц, при этом за последнюю неделю мы наблюдаем рост Открытого интереса по колл позициям. Это указывает на важный аспект того, что одна сторона активно крыла свои Колл позиции, на январский контракт. Т.е. тот кто крылся, делал это за счет тех кто наоборот залез – интересная ситуация.

На этом все!


Следи за информацией!

С Уважением к Тебе – БТ!

314 Е _ 1 +

Читайте также:

комментария 3

  1. На месячном графике там сильное сопротивление по евродоллару – может рухнуть! Но если пробьёт это сопротивление, то уйдёт к 1,30.

  2. Доллар США – свободно конвертируемая валюта, входит в список CLS (англ. Continuous Linked Settlement – система связанных непрерывных расчетов) это международная система для осуществления расчетов по конверсионным операциям, действующая для стран-членов Международного валютного фонда (МВФ). Доллар США неофициально признан ключевой резервной валютой наряду с евро валютой стран еврозоны, британским фунтом стерлингов, швейцарским франком и японской йеной. При этом доллар США является ведущей мировой резервной валютой: больше половины золотовалютных резервов ведущих мировых держав хранится в долларах США, они используются для совершения большинства международных торговых операций.

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *

Этот сайт использует Akismet для борьбы со спамом. Узнайте, как обрабатываются ваши данные комментариев.

Яндекс.Метрика

Powered by FeedBurner

Top.Mail.Ru