EUR/USD на паритет или игра в качели?

Привет!

Просто о текущем моменте в Евро с Баксом. В целом оно и так все ясно. ЕЦБ и ФРС просто стали менять свое поведение каждые пол года, чтобы дать каждой из сторон привести свои финансовые балансы в равновесие. Поэтому все что мы видим на рынке, это по сути игра двух участников: ЕЦБ и ФРС. Ну а что касается всех остальных, то те кто в теме и имеет доступ к зарытой информации вовремя следуют за ЕЦБ и ФРС за долго перед официальными выступлениями.  Всем остальным (типа как мы и прочие) остается довольствоваться остатками, когда по факту процесс на стадии завершения!

• Геополитическая напряженность сказывается на финансовых рынках.
• Ястребиные центральные банки поддерживаются устойчивой инфляцией и замедлением роста.
• Спираль продаж EUR/USD ускорилась перед закрытием недели, и вероятно продолжится.

Доллар США возобновил рост на этой неделе, поднявшись по сравнению со всеми своими основными соперниками и подтолкнув пару EUR/USD к новым февральским минимумам. В первой половине недели доллар выиграл от неблагоприятной среды на фоне геополитической напряженности между Россией и западными странами. Кроме того, ястребиные сообщения Федеральной резервной системы США (ФРС) подстегнули спрос на доллар США, в то время как официальные лица Европейского центрального банка (ЕЦБ) также не высказывали воинственных слов.

Глобальная напряженность подрывает настроение

 Спустя год после начала СВО, мир продолжает страдать от побочных эффектов войны. Президент США Джо Байден неожиданно посетил Киев и пообещал поддержать Украину. Президент России Владимир Путин не заставил себя долго ждать, объявив о приостановке действия договора о ядерных вооружениях с Америкой.

Кроме того, обычно деликатные отношения между США и Китаем оказались под пристальным вниманием после того, как США сбили то, что, по утверждениям Пекина, было метеозондом. Напряженность возникла после того, как заместитель госсекретаря Энтони Блинкен назвал Китай «безответственным», а его китайский коллега назвал реакцию американцев «истеричной». Напряженность обострилась, когда главный дипломат Китая Ван И посетил Москву, чтобы подтвердить двусторонние отношения с Путиным.

Помимо дипломатического конфликта, война привела к резкому росту цен на энергоносители, что в конечном итоге затронуло в основном ЕС. Европа до сих пор довольно хорошо перенесла мягкую зиму, но по мере того, как война затягивается, возрастает вероятность более резкого экономического спада в ЕС.

Ястребиная позиция Федеральной резервной системы США и Европейского центрального банка

Федеральный комитет по открытым рынкам FOMC опубликовал протокол последнего заседания в среду, определенно склонив чашу весов в сторону доллара США. Документ показал, что «несколько» членов с правом голоса высказались за повышение ставки на 50 базисных пунктов (б.п.) в начале февраля, хотя в итоге они добились повышения на 25 б.п.

Документ был прочитан как более ястребиный, чем ожидалось, поскольку встреча состоялась до публикации более высоких, чем ожидалось, данных индекса потребительских цен (ИПЦ). Политики выразили обеспокоенность по поводу рисков повышения инфляции, добавив, что ограниченный рынок труда способствует повышательному давлению. Кроме того, некоторые участники видели повышенную вероятность рецессии в 2023 году. Наконец, они считают, что потребуется некоторое время, чтобы инфляция упала до целевого уровня, и что потребуется ограничительная денежно-кредитная политика, пока они не будут уверены, что она будет на уровне 2%. Стоит добавить, что политики с оптимизмом смотрят на ослабление ценового давления.

Выступая против Федеральной резервной системы США, президент Европейского центрального банка ЕЦБ Кристин Лагард на этой неделе прокомментировала, что базовое ценовое давление остается «живым и здоровым», подтвердив решение центрального банка повысить ставки на 50 базисных пунктов в марте. Тем не менее, участники рынка по-прежнему не учитывают возможную последующую паузу, поскольку Лагард уточнила, что предстоящие решения будут зависеть от данных.

Президент Бундесбанка Йоахим Нагель повторил ястребиные высказывания Лагард в пятницу, заявив, что ожидает значительного повышения ставок в марте, добавив, что ЕЦБ, возможно, все же придется продолжить значительное повышение ставок впоследствии.

Тревожные цифры инфляции и роста

Макроэкономические данные ЕС оказали негативное влияние на евро, подпитывая настроение нежелания рисковать. Европейские производственные индексы не оправдали ожиданий, хотя объем услуг увеличился больше, чем ожидалось. В США результаты обоих индексов оказались выше рыночных прогнозов, хотя производственная активность оставалась в пределах зоны сокращения.

Германия пересмотрела свой ВВП за четвертый квартал в сторону понижения, а годовой темп роста составил 0,9% по сравнению с 1,1%, прогнозируемым ранее. Инфляция в стране в январе была подтверждена на уровне 9,2% г/г согласно Гармонизированному индексу потребительских цен (HICP). HICP еврозоны, с другой стороны, был подтвержден на уровне 8,6% г/г, хотя базовый показатель был пересмотрен в сторону повышения до 5,3%.

Данные США были весьма шокирующими. С одной стороны, вторая оценка ВВП за 4 квартал показала, что годовой темп роста был пересмотрен в сторону понижения с 2,9% до 2,7%. Что еще более важно, в том же квартале цены на личные потребительские расходы выросли на 3,9%, что выше ранее оцененных 3,5%.

В пятницу Соединенные Штаты опубликовали январский индекс цен на личное потребление PCE, который вырос на 5,4% в годовом исчислении и на 0,6% в месячном, превзойдя ожидания. Основной индикатор инфляции Федеральной резервной системы США, базовый индекс цен PCE, вырос на 4,7% в годовом исчислении. Отчет соответствовал ястребиному мнению ФРС о том, что для снижения инфляции до 2% все еще требуется время и усилия. В результате высокодоходные активы резко упали, а доллар США сделал еще один шаг вверх перед закрытием недели.

Итог

По большому счету лично считаю что особых изменений в курсе Евро\Доллара не предвидится. Границы условно расширенного диапазона 1.1100 и 0.95 – очень четко определены, и как говорят “оформлены”.  Следовательно Евро\Доллар согласно любых изменений в области политики ЕЦБ и ФРС, а так же макро-данных ЕС и США – легко удерживается в пределах данного диапазона. Просто ЕЦБ и ФРС будут попеременно бросать данную пару то вниз то наверх в течении 6-9 месяцев. В начале в одну сторону потом в другую, придумывая очередные  “поводы”.  В реальности ФРС и ЕЦБ просто стараются сократить свои балансы. Чтобы сократить свои балансы курс Евро\Доллара должен какое то длительное время находится в определенной стабильности, прежде чем устремится далее на 2000 пунктов куда то.

На этом Все!

Следи за Инфой – БТ!