ФРС объявляет: Миссия Выполнена!
Федеральная резервная система объявила о своей победе, прогнозируя мягкую посадку в качестве базового сценария на ближайшие годы, с дальнейшим снижением краткосрочных ставок и с постепенным возвращением инфляции к целевому уровню 2,0% без рецессии.
ФРС не изменила краткосрочные процентные ставки и не изменила темпы количественного ужесточения, но внесла серьезные изменения в свои прогнозы по краткосрочным процентным ставкам. Ни один политик из Федерального комитета по открытым рынкам не считает, что целевой показатель краткосрочной процентной ставки через год будет выше, чем сегодня, который составляет 5,375%.
Хотя средний прогноз политиков в сентябре предусматривал одно снижение ставки на 25 базисных пунктов в 2024 году, теперь средний прогноз составляет 75 б.п. В свою очередь, средний политик прогнозирует снижение ставок еще на 100 б.п. в 2025 году, а затем еще на 75 б.п. в 2026 году.
Правда – инфляция в США имеет тенденцию к снижению. Индекс потребительских цен вырос на 3,1% по сравнению с прошлым годом по сравнению с 7,1% в году, заканчивающемся в ноябре 2022 года. Но большая часть улучшения связана с энергетикой, которая за последние двенадцать месяцев снизилась на 5,4%. Базовый индекс потребительских цен по-прежнему вырос на тревожные 4,0% по сравнению с прошлым годом по сравнению с 6,0% в ноябре 2022 года. за последний год или около того он снизил его.
Учитывая, что ФРС сейчас сигнализирует о снижении ставок на 75 б.п. даже в условиях умеренного роста, если конечно все правы в отношении экономического роста в США, ФРС будет очень трудно противостоять росту инфляции в 2025 году и в последующий период.
Цены на акции и облигации США увидят рост, поскольку Федеральная резервная система готовится к снижению процентных ставок в следующем году, хотя смягчение может быть не таким агрессивным, как сейчас ожидают рынки.
Таковы ключевые результаты последнего опроса с участием 190 респондентов, проведенного после последнего заседания ФРС в среду, когда ФРС спровоцировала широкое ралли, сигнализируя о том, что она, вероятно, начнет снижать ставки по мере охлаждения инфляции.
Инвесторы ожидают, что индекс S&P 500 вырастет примерно до 4835 к концу 2024 года, что больше, чем в последнем опросе перед решением ФРС. Тем не менее, такой прирост, составляющий около 3% от текущего уровня, отражает скептицизм относительно того, насколько сильно акции США могут вырасти после роста в этом году почти на 23%.
Аналогичный скромный рост наблюдается и на рынке облигаций: средний прогноз в исследовании заключался в том, что доходность 10-летних казначейских облигаций снизилась примерно до 3,8% с нынешних чуть выше 4%.
Относительно сдержанные ожидания дальнейшего роста контрастируют с резким ралли казначейских облигаций в среду и отражают обеспокоенность, что рынки слишком сильно опережают центральный банк, поскольку трейдеры свопами теперь закладывают в это снижение ставок, вероятно, начнется уже в марте и к концу года снизит базовый показатель ФРС примерно на 140 базисов. Пятьдесят один процент респондентов заявили, что текущие рыночные цены слишком агрессивны.
Ожидания снижения ставок усилились после того, как ФРС провела третье заседание подряд без изменений, а председатель Джером Пауэлл отметил, что внимание политиков теперь немного больше смещается в сторону смягчения политики, поскольку инфляция приближается к своей цели. Новые квартальные прогнозы официальных лиц не показали дальнейшего повышения процентных ставок и смягчения на 75 базисных пунктов, прогнозируемого на следующий год. В сентябрьских прогнозах на 2024 год было запланировано сокращение лишь на 50 базисных пунктов.
Эти сигналы вызвали самое большое ралли на рынке казначейских облигаций с марта и привели к росту основных фондовых индексов более чем на 1%, подтолкнув промышленный индекс Доу-Джонса к рекордному максимуму.
Эти достижения были подкреплены растущей уверенностью в том, что экономика США может двигаться к мягкой посадке, избегая рецессии, которая когда-то считалась практически неизбежной, когда ФРС подняла ставки.
ФРС все больше и больше верит в мягкую посадку, снижение инфляции без особой слабости на рынке труда.
Что касается Евро\Доллара (Индекса Доллара) то здесь все зависит от потоков между Долларом и остальным миром. Проще говоря если сейчас акценты будут смещаться в иные валюты то безусловно Доллар начнет слабеть. Но вопрос в том для каких целей. Безусловно чем дешевле Доллар тем легче купить Облигации США которые пока еще приносят хороший доход. Следовательно ослабление Доллара сейчас очень выгодно – Всем!
БТ