ИИ может оказать неожиданное влияние на процентные ставки
Предупреждение. Любая стратегия не гарантирует получения прибыли в каждой сделке. Стратегия это алгоритм действий. Любой алгоритм это системная работа. Успех в трейдинге это придерживаться системной работы.
• По мере того как улучшения в области искусственного интеллекта продолжаются быстрыми темпами, возникают и вопросы о том, как ИИ повлияет на экономику, цены на активы и — вопрос на данный момент — процентные ставки: скорее всего, ИИ заставит их расти или падать?
• Вы можете подумать, что экономисты легко справятся с таким простым вопросом, но и макроэкономика, и ИИ сложны. Тем не менее, у меня есть смелый прогноз: реальные ставки с поправкой на инфляцию будут расти, и в течение значительного периода времени.
• Общепринятое мнение состоит в том, что ставки имеют тенденцию падать по мере роста благосостояния и производительности. Легко понять, откуда взялась такая точка зрения, поскольку реальные процентные ставки в целом падали на протяжении четырех десятилетий.
• Мой парадоксальный прогноз основан на двух соображениях.
Во-первых, на практике, если произойдет настоящий бум искусственного интеллекта или появление общего искусственного интеллекта (AGI), спрос на капитальные затраты (capex) будет чрезвычайно высоким.
Во-вторых, теоретически производительность капитала является основным фактором формирования реальных процентных ставок. Если производительность капитала значительно повысится благодаря ИИ, реальные процентные ставки также должны вырасти.
• Подумайте о капитальных вложениях в мире искусственного интеллекта. Стремление к производству более высококачественных полупроводниковых чипов будет продолжаться. Эти инвестиции непросты и не дешевы. Но спрос на инвестиции на этом не остановится. Чем больше ИИ будет интегрирован в жизнь и бизнес-планы, тем выше будет спрос на вычисления. Это приведет к значительному расширению энергетической инфраструктуры.
• Опять же, это не дешевые инвестиции. Крупные центры обработки данных, уже сейчас требуют эквивалент нескольких крупных атомных электростанций для удовлетворения прогнозируемых потребностей в энергии.
• Это может быть только началом роста капвложений. ИИ уже способствует некоторому прогрессу в темпах научных открытий, и можно ожидать, что эта тенденция сохранится. Представьте себе, например, что искусственный интеллект сделает опреснение воды рентабельным во многих частях мира. Внезапно возникнет больший спрос на развитие новых частей суши. Будут строить больше недвижимости, используя при этом больше энергии. Саудовская Аравия, ОАЭ и многие другие страны могли бы сделать то же самое, еще больше повысив общий спрос на инвестиции.
• Спрос на космические путешествия и запуск спутников, похоже, также растет, отчасти из-за искусственного интеллекта. Инновации в программном обеспечении способствуют значительному прогрессу в области аппаратного обеспечения. Менее оптимистично то, что значение войны, управляемой искусственным интеллектом, и борьбы с дронами может возрасти, как это уже произошло на Украине и на Ближнем Востоке. Это плохая новость, которая, тем не менее, будет стимулировать дальнейшие инвестиции.
• Если достаточное количество этих тенденций сойдутся воедино за достаточно короткий период времени, то можно ожидать роста реальных процентных ставок. Спрос на займы и инвестиции будет расти, хотя сбережения, вероятно, не будут расти пропорционально, по крайней мере, в краткосрочной перспективе. По мере того как общества стареют, они тратят накопленное богатство.
• Если AI будет реализован, это будет похоже на прибытие миллиардов потенциальных рабочих в мировую экономику примерно в одно и то же время. Это сложный сценарий. Но вполне вероятно, что за относительно короткий период это может увеличить инвестиции на 5% или более от ВВП Любой Страны. Также потребуются значительные инвестиции, чтобы помочь работникам справиться с возникающими в результате корректировками и перераспределением их усилий.
• В практическом плане: ожидайте бума в секторе грузовых автомобилей, а также расширения государственных программ помощи работникам. Эти и подобные силы будут оказывать дальнейшее повышательное давление на реальные процентные ставки.
• Как я уже сказал, макроэкономика никогда не бывает простой. Так что все это следует считать скорее догадкой, чем предсказанием. Тем не менее, имеет смысл быть готовым к развороту долгосрочной тенденции падения реальных процентных ставок — по крайней мере, на несколько десятилетий, пока прогресс, движимый ИИ, не создаст больше богатства для пополнения запасов сбережений, что снова снизит реальные ставки.
• А пока будьте готовы к переменам. Падение ставок не обязательно является железным законом экономической истории.
БТ