S&P 500 подняло «шкалу страха VIX»

⇒Индекс VIX — показатель 30-дневной подразумеваемой волатильности индекса S&P 500, основанный на ценах опционов «вне денег» — упал до 16 часов утра, уровень, который предполагает дневные колебания в 1%, которые могут быть в ближайшем будущем, прежде чем соскальзывание назад.

⇒Трейдеры опционов платят немного больше за защиту на фоне геополитических проблем, неопределенности в отношении траектории процентных ставок Федеральной резервной системы, сезона отчетов, который начинается неоднозначно, и безостановочного ралли акций США в конце 2023 года, что привело к повышению позиций и оценок. несколько растянуто. 

⇒Не помогает и то, что доходность 10-летних казначейских облигаций США снова колеблется выше 4% после торгов ниже этого уровня во второй половине декабря.

⇒Но даже когда «шкала страха» поднимается выше, чувства паники почти нет. Показатель прогнозируемой корреляции между акциями S&P 500 на ближайшие 30 дней колеблется на уровне 13-17, что недалеко от самого низкого уровня с 2018 года, поскольку трейдеры ожидают, что компании будут больше танцевать под свою дудку, сообщая о прибылях. Но если прибыль превысит и без того скромные ожидания, это может стать рецептом для увеличения колебаний цен.

⇒Если участники не получат прибыли компаний США лучше, чем ожидалось, а доходность казначейских облигаций останется высокой, сможем увидеть дальнейший скачок VIX. 

⇒Устойчивый уровень высокой инфляции в США вреден для доходности акций и облигаций. Еще более тревожно то, что высокая инфляция коварна для финансового благополучия и морального духа граждан США. Несмотря на то, что сегодня страна разделена (политика конфронтации возрастает), устойчиво высокая инфляция усугубит ситуацию.

⇒15 августа 1971 года стал датой, когда президент Ричард Никсон потряс мир, закрыв золотое окно, устранив таким образом свободную конвертируемость доллара США в золото. Эта печально известная «новая экономическая политика», или «Никсоновский шок», тем самым отменила требование о том, чтобы доллар США был обеспечен золотыми резервами. С того рокового дня ограничения, которые ранее препятствовали способности Федеральной резервной системы (ФРС) управлять денежной массой США, были сняты.

⇒Теперь Инфляция в США, доходность компаний, безработица полностью зависят от ФРС и возможностью делать с деньгами все что угодно!. США обречены жить с Высокй Инфляцией и постоянно увеличивающемся Долгом. Данная Бочка не имеет Дна, но имее Четкие Объемы под названием – потребители Долговых Бумаг США. Если бы была Вторая планета Земля с стаким же кол-вом населения, то США смогли бы спокойно еще 500 лет как минимум увеличивать свою денежную массу, и не бояться Кризиса или Схлопывания. Но – Увы!

⇒Вероятность того, что инфляция в США будет двигаться по тем же американским горкам, что и 50 лет назад – Очень Высока. Так как экономика США 70х (20 века) и 20х (21 века)  – это абсолютно разные экономики, как по Долгу так и по Дефициту.  Не говоря уже про Доллар как резервную валюту. Тогда Долар начал свое Триумфальное восхождение на пьедестал – Лидера Мира!.

⇒Федеральная резервная система (ФРС) обанкротилась, ее ежегодные операционные убытки составляют 244 миллиарда долларов. Это должно позволить рыночным силам устанавливать справедливые цены на акции и облигации. Ибо рынок за последнии годы совсем оторвался от реальности.

⇒Большинство предвидит 2024 год радужным после впечатляющего 2023 года, который принес доходность S&P 500 в 26% и колоссальную доходность в 45% для Nasdaq. Наблюдатели рынка ожидают, что ФРС в 2024 году проведет разворот, снизив процентные ставки, поскольку инфляция находится под контролем.

⇒ФРС манипулирует финансовыми рынками, чтобы поддержать экономику. Он спас экономику в 2009 году с помощью количественного смягчения (QE), что в конечном итоге потребовало от ZIRP позволить себе выплату процентов по стремительно растущему долгу, созданному QE. QE и ZIRP очень дороги!

⇒Попутно Япония послужила моделью, оправдывающей количественное смягчение, но США больше не могут управлять своей экономикой так, как Япония с ее «финансовыми репрессиями». Усилия по борьбе с инфляцией приводят к банкротству ФРС, поскольку она сокращает свой баланс. Пришло время разгадать QE и принять последствия, какими бы они ни были.

⇒Инфляция в США упала с максимума в 9% в июне 2022 года до 3%. Это было временное явление, продолжавшееся всего три года. Это снижение произошло бы без действий Федеральной резервной системы, поскольку сбои в цепочке поставок, вызванные COVID, должны были разрешиться после разгрузки транспортных контейнеров. Эту форму инфляции называют «вытягиванием спроса». Это вызвано превышением спроса на товары и услуги предложения.

⇒Несмотря на инфляцию или, возможно, из-за нее, фондовый рынок США в 2023 году взлетел, раздув пузырь до предела доверия. Инвесторы рассматривают акции как защиту от инфляции из за неимением альтернативы. Облигации в некоторой мере несут риски. Время покажет.

⇒Многие показатели оценки указывают на то, что рынок очень дорогой и его ждет коррекция. 

⇒ФРС придется снять ногу с тормоза процентных ставок (ZIRP), поскольку она увеличила свои балансовые активы до 8 триллионов долларов, что значительно превышает долгосрочный исторический показатель в 1 триллион долларов. Пришло время сократить баланс ФРС. Хотя никто не знает, какими будут последствия, кроме того, что они будут огромными.

⇒Следующая волна инфляции в США бросит вызов экономике США и ФРС. Это не будет временным явлением.

⇒Следующая Волня Инфляции в США, не станет временной. Это классическая инфляция, вызванная тем, что слишком много долларов гонятся за слишком малым количеством товаров. Это происходит, когда правительство печатает слишком много денег, как это произошло во всем мире за последнее десятилетие.

⇒Аргентина и Венесуэла являются богатыми ресурсами странами, которые все еще страдают от гиперинфляции, определяемой как инфляция выше 50%, потому что их правительства допустили монетарные ошибки, которые повторяют США.

⇒В мире наблюдается беспрецедентный уровень долга, составляющий 200 000 долларов на душу населения. 

⇒США пользуются особым статусом «самой чистой грязной рубашки в корзине для белья», поскольку доллар является мировой резервной валютой.  США напечатали больше денег для борьбы с COVID, чем любая другая страна, подвергая страну инфляции издержек, которая продлится долгое время и приведет к тому, что инфляция превысит нынешние 3%. Это следующая волна.

⇒Современная денежная теория (ММТ) является предполагаемым оправданием денег, которые США «печатают» с 2008 года. Эта теория утверждает, что правительства, владеющие печатным станком, могут печатать все, что хотят, для решения экономических кризисов, если только это не вызывает инфляцию, и в этом случае эти деньги нужно вернуть вместе с налогами. Денежная масса в настоящее время на 3,5 триллиона долларов превышает то, что необходимо для поддержки экономической активности. Часть этих денег представляла собой «вертолетные деньги», розданные налогоплательщикам на помощь в связи с пандемией COVID-19. «Избыток денег» будет стимулировать инфляцию издержек в следующей волне.

⇒Избыток денег в 3,5 триллиона долларов — это много, но эффект мультипликатора увеличивает это до 35 триллионов долларов, что составляет 150% ВВП США. Если бы вы платили 1 доллар в секунду, погашение долга в 1 миллион долларов заняло бы менее 12 дней. Чтобы выплатить 1 миллиард долларов, потребуется 32 года. Выплата 1 триллиона долларов по доллару в секунду? 32 000 лет.  Количественное смягчение увеличило разрыв в уровне благосостояния до невероятных размеров.

⇒План ФРС состоит в том, чтобы растратить эти 8 триллионов долларов и вернуться к обычному исторически сложившемуся уровню в 1 триллион долларов. Последствия такого сокращения баланса ФРС неизвестны. Это эксперимент такого масштаба, который еще никогда не проводился.

⇒Количественное ужесточение (QT) увеличило выплаты по обязательствам ФРС. Прибыль от его активов недостаточна для выплат по обязательствам.  ФРС терпит ежегодные операционные убытки в размере 244 миллиардов долларов, что делает ее банкротом.

⇒Самые последние данные показывают, что задолженность Федеральной резервной системы Казначейству превышает 48 миллиардов долларов , что превышает ее общий капитал . ФРС, по общепринятым стандартам, является неплатежеспособной.

⇒Что делает ФРС, когда ее обязательства превышают активы? Она не переходит к юридическому банкротству, как это произошло бы с частной компанией. Вместо этого он создает фиктивные счета в составе активов своего баланса, известные как «отложенные активы», чтобы компенсировать свои растущие обязательства.

⇒ФРС необходимо снизить краткосрочные ставки – разворот – чтобы остановить кровотечение. Но это не остановит инфляцию издержек, потому что все эти деньги текут по экономике. Разворот приведет к тому, что реальные ставки (без учета инфляции) окажутся значительно ниже нуля, что заставит инвесторов искать альтернативы.

⇒Никакого специального заседания ФРС для «установления» процентной ставки не требуется – ставки приближаются к справедливой рыночной цене, когда их не подавляют. Справедливая рыночная цена в условиях инфляции в 3% равна 6%. Мы должны ожидать, что инфляция превысит нынешние 3%, что приведет к новому росту процентных ставок.

⇒Эксперты по рынку заявили о прекращении инфляции, которая вызвала ралли на фондовом рынке в ожидании разворота ФРС. Рынки рассчитывают на возобновление манипуляций. Но исторически ФРС снижала процентные ставки, чтобы поддержать падающий фондовый рынок – чтобы стимулировать инвестирование в акции – а не для того, чтобы подпитывать растущий фондовый рынок.

⇒Большой вопрос заключается в том, как долго ФРС сможет работать с годовым дефицитом в 244 миллиарда долларов. Если позволить рыночным силам действовать, это может усугубить дилемму ФРС и привести к очень длительному провалу рынка и экономическому спаду. Предупрежден – значит вооружен.

БТ