Золото в Ловушке Спекулятивного пузыря
Цена на золото иногда может дать ценную информацию, но иногда она дает ложные сигналы, искаженные иррациональным поведением рынка. В настоящее время металл попал в спекулятивный пузырь.
Чем больше ФРС манипулирует рынками, отказываясь от их естественных ставок, тем более отрицательными становятся реальные ставки.
Фискальный дисбаланс США
Федеральное правительство США имеет большой дефицит.
Столь значительный дефицит расходов возникает, когда экономический рост превышает естественный темп роста и допандемический уровень. Как правило, дефициты, как правило, ниже в периоды экономического роста и больше в периоды рецессий или замедления экономического роста.
Тем не менее, недавнее увеличение роста долга является значительным, но не намного больше, чем другие некризисные пики за последние 10 лет. Кроме того, он значительно ниже роста долга, связанного с рецессией. Дефицит в более чем 2 триллиона долларов звучит устрашающе, но с 2020 года экономика выросла на 33%, или на 7 триллионов долларов; с 2009 года он увеличился вдвое.
Если поместить текущий дефицит США в надлежащий контекст с темпами экономической активности, недавний рост не сильно отличается от другого опыта последних 20 лет.
Таким образом – трудно поверить, что долг США является причиной роста цен на золото.
Геополитические проблемы
Геополитическая ситуация, особенно в отношении Украины и Израиля, действительно напряженная, и трудно предсказать траекторию, по которой будут развиваться эти конфликты. Многие аналитики выражают обеспокоенность по поводу размещения ядерного оружия или распространения войны на соседние страны, что может перерасти в более широкий глобальный конфликт.
Не преуменьшая серьезность этих двух геополитических событий или других, но США и Европа участвовали в различных войнах на Ближнем Востоке и в Афганистане на протяжении большей части последних 20 лет. Является ли сегодняшняя ситуация настолько более пугающей, чем в прошлые годы, что она окажет огромное влияние на цену золота?
К примеру: 4 апреля 2023 года, слухи о том, что Иран может планировать нападения на Израиль, привели к падению индекса S&P 500 более чем на 1% и падению цены золота на 25 долларов за унцию. Если геополитические проблемы привели к росту цен на желтый металл, не должно ли усиление напряженности на Ближнем Востоке еще больше повысить стоимость золота, а не наоборот?
Учитывая эти наблюдения так же трудно поверить, что геополитика несет ответственность за рост цен на золото.
Инфляция
Некоторые утверждают, что более высокие цены на золото являются предупреждением о том, что тенденция снижения инфляции последних 30 лет разворачивается.
На это есть ответ -: если золото является таким хорошим предсказателем цен, почему его цена никуда не пошла, когда ФРС и правительство обрушили деньги на экономику, а линии поставок были перекрыты? В конце концов, этот период представляет собой самую значительную инфляционную ситуацию за более чем 40 лет:
Так же трудно поверить, что рост стоимсоти каких то товаров которые покупаются ежедневно несут ответственность за рост цен на золото.
ФРС
С конца прошлого года ФРС сменила агрессивный тон на более миролюбивый. Несмотря на легкие финансовые условия , высокую и устойчивую инфляцию и рост выше среднего, ФРС, похоже, намерена несколько раз снизить ставки в этом году. (Многие утверждают, что более осмотрительная ФРС сохранит свой ястребиный тон и, возможно, рассмотрит возможность дальнейшего повышения ставок.)
Денежно-кредитная политика ФРС, хотя и становится проще, остается на самом жестком уровне за более чем 15 лет. Сравните сегодняшнюю денежно-кредитную политику с политикой 2013 и 2014 годов. Тогда экономика США так же росла, однако ФРС держала ставки около нуля и проводила QE.
Тем не менее золото в тот период чахло, несмотря на полную небрежность денежно-кредитной политики. Было бы несколько преувеличением утверждать, что менее агрессивный тон ФРС стал толчком к ралли цен на золото.
Спекуляции
Проверив некоторые стандартные аргументы, которые эксперты используют для объяснения подъема золота, есть одно, которое, возможно, не так популярно среди держателей золота: золото — вдруг стало спекулятивным активом. Соответственно, он может расти и падать — порой резко — исключительно по прихоти трейдеров и спекулянтов.
Может ли нынешний рост цен на золото быть не столько функцией фундаментальных показателей, поднятых выше, сколько результатом спекулятивной мании, протекающей по многим рынкам?
Рассмотрим графики, которые иллюстрируют твердую статистическую корреляцию за последние два года между Золотом и Биткойнами, Nvidia, Meta, Eli Lily и индексом S&P 500.
Вы увидите на сколько они схожи – во всем!
Вывод:
Зоото в Спекулятовном Угаре новоявленного Пузыря. Но как показывает практика последних лет после Ковида – Пузыри не то чтобы не лопаются, а чрезмерно Устойчивы.
БТ