Арбитражные сделки на Биткоин

Привет!

⇒ Учитывая всю бредовость макро ситуации в целом, шаткость всей финансовой системы особенно банковской в ЕС –  решил пока сделать паузу в анализе чего либо. Надо подождать и посмотреть, что реально происходит. Выявить тенденции и определиться с исходом направленных тенденций. Поэтому материалы пока будут касаться прикладного характера по рынку точечно.  Уж очень все стало запутано так, что уже кажется вот подойдешь к двери в туалет, и не знаешь что там увидишь за дверью унитаз, или зияющую бездну.

Арбитражные сделки на Биткоин

⇒ Однако на крипторынке растет потребность в деривативах в качестве инструментов хеджирования, генераторов доходности. Потому, что они позволяют спекулировать ценами без физического хранения. Прибыль от производного арбитража выше, когда рынки менее эффективны. Арбитражная прибыль криптодеривативов в настоящее время высока. Увеличение сложности с точки зрения продуктов и операций снижает эту маржу.

⇒ Дополнительным фактором является то, что поскольку биткойн находится на спотовом рынке, появление криптодеривативов дало трейдерам возможность делать ставки на падение цен. Появление надежных фьючерсных рынков в декабре 2017 года изменило способ ценообразования BTC. Исторически, до запуска таких продуктов, как фьючерсный продукт CME Bitcoin, на рынке BTC доминировали «оптимистичные» спекулянты.

⇒Новый продукт данных BNC предлагает данные для 3 ключевых типов контрактов на криптодеривативы: опционы, фьючерсы и бессрочные свопы.

Опционы Опционы дают трейдерам право покупать или продавать согласованное количество биткойнов в установленную дату по определенной цене.

Фьючерсы Фьючерсный контракт — это юридическое соглашение о покупке или продаже определенного товарного актива или ценной бумаги по заранее определенной цене в указанное время в будущем.

Бессрочные свопы Бессрочный своп — это уникальный производный контракт, который предлагается только в пространстве производных криптовалют (хотя впервые они были предложены в 1992 году). Бессрочный своп — это соглашение о необязательной покупке или продаже актива в неопределенный момент в будущем. Бессрочные свопы отличаются от традиционных фьючерсов тем, что у них нет установленных дат расчетов, они могут удерживаться непрерывно без необходимости формального переноса.

⇒ Данные кривой будущего от ряда популярных бирж фьючерсов на биткойн предполагают, что рынок биткойнов находится в состоянии контанго.

Контанго — это ситуация, когда фьючерсная цена товара выше спотовой. Контанго обычно происходит, когда рынки ожидают, что цена актива вырастет в будущем. Следует отметить, что все перечисленные выше фьючерсные контракты являются физически расчетными.

⇒ Фьючерсные цены актива имеют премию из-за стоимости хранения. Стоимость перевозки — это стоимость, связанная с хранением, хранением или перевозкой ценной бумаги или физического товара. Это могут быть затраты на хранение или устаревание. Имея активы с затратами на хранение, инвесторы готовы платить больше за то, чтобы в будущем отказаться от затрат на хранение. Биткойн, однако, является легким активом, который не требует хранения и не обесценивается.

⇒ Однако существуют некоторые уникальные расходы, связанные с биткойнами. Основным из них является риск контрагента. Биткойн наиболее доступен через оффшорные и свободно регулируемые биржи, такие как Binance и Bitfinex. Как показал инцидент с FTX в конце 2022 года, торговля на бирже сопряжена с риском, а сохраненные средства могут мгновенно испариться. По этой причине заключение контракта на поставку биткойнов в будущем может быть сопряжено с премией.

⇒ Еще одна возможная причина контанго — спекуляции о том, что цена BTC в будущем вырастет. Это говорит о том, что настроения на рынках позитивные. Биткойн имеет сильную историю последовательного роста цен с течением времени, поддерживая позитивный настрой трейдера.

⇒ Если инвесторы ожидают, что цена актива вырастет в будущем, и у него высокая стоимость переноса, они готовы платить за него больше в будущем. BTC соответствует обоим этим требованиям, и поэтому его фьючерсная цена часто торгуется со значительной премией к спотовой цене.

⇒ Со временем цена фьючерса приближается к спотовой цене по мере приближения даты экспирации. Это создает эффект, при котором, если цена базового актива остается постоянной, стремление к будущему приведет к убытку, поскольку цена приближается к споту.

⇒ Отрицательный эффект возникает, когда трейдеры решают пролонгировать контракты. Если трейдер хочет перейти на более позднюю дату, он должен заплатить премию контанго, а фьючерс с более поздним сроком действия дороже, чем спотовая цена актива. Затем трейдеру приходится платить больше, чтобы поддерживать то же количество контрактов.

⇒ В традиционных финансах высокочастотные трейдеры действуют быстро, чтобы воспользоваться разницей в цене между фьючерсами и спот. Эти арбитражные возможности быстро сокращают ценовой разрыв. Однако на рынке биткойнов и криптовалют по-прежнему гораздо больше розничных игроков, чем институциональных, а это означает, что не хватает крупного капитала, чтобы закрыть разрыв между ценой фьючерса и спотовой ценой.

⇒ Как в Contango, так и в Backwardation есть возможность заработать наличными и провести арбитражную сделку. Backwardation является противоположностью Contango. Это когда текущая цена базового актива выше цен, торгуемых на фьючерсном рынке.

⇒ Купите биткойн на спотовом рынке (длинная позиция) и продайте биткойн в заранее определенную дату (короткая позиция). Это рыночно-нейтральная стратегия, независимо от того, движется ли цена биткойна вверх или вниз, арбитражный трейдер зарабатывает деньги.

⇒ Если, например, арбитражный трейдер наблюдает за контанго и решает участвовать в торговле наличными и кэрри, он купит BTC спот по 23 500 и продаст фьючерс с истечением срока в октябре 2023 года по 24 200 на Deribit.

• Если цена BTC упадет, краткосрочное будущее окупится
• Если цена BTC растет, спотовая позиция становится прибыльной.

⇒ Чем больше разрыв между спотовой ценой и ценой фьючерса, тем выше прибыль трейдеров, а волатильность BTC и незрелый рынок фьючерсов на биткойны часто означают, что эта премия часто бывает большой.

⇒ Текущая приблизительная безрисковая доходность фьючерсов на биткойн составляет ~ 4,6%. Безрисковая доходность является показателем потенциальной доходности стратегии торговли фьючерсами.

⇒ Безрисковая норма доходности около 5% считается высокой, и на валютных рынках мы наблюдаем такие ставки только для геополитически нестабильных валют, таких как турецкая лира. Доходность фьючерсов на биткойны, которые предполагают манипулирование большей неэффективностью рынка, чем базовый уровень, для определения арбитражной сделки контанго, составляет от 25 до 50%.

Ключевые выводы

• Биткойн-рынки находятся в состоянии контанго — фьючерсная цена товара выше спотовой.
• Рынок является бычьим, потому что у BTC низкие затраты на хранение.
• Контанго может быть вызван позитивными ожиданиями будущей цены BTC, а также более высокой стоимостью переноса, связанной с более высокими рисками хранителя. Более высокий риск контрагента, вероятно, связан с крахом FTX.
• Bitcoin Futures торгуется с премией к споту, вероятно, потому, что инвесторы не хотят использовать биржи для прямой покупки биткойнов.
• Контанго и высокая волатильность BTC означают, что существует отличная возможность для получения арбитражной прибыли за счет наличных и керри-сделок.

Следи за Инфой – БТ!